指数频频下滑，如何在退潮行情中寻找机会？

发布日期：2024-10-15

盘面分析

近期，欧美股市纷纷刷新历史高位，显示出外围市场强劲的牛市特征。科技股的强劲表现不仅推动了美国股市的持续上涨，也对全球科技板块产生了积极的联动效应。在此背景下，国内科技股表现出一定的反应。然而，随着政策利好的减弱，A股市场正在经历震荡整理，投资者应关注潜在的买入机会，尤其是在市场经历显著调整后的反弹信号。

根据钧诚财商的分析，924金融政策组合的推出及926政治局会议的召开，标志着中央政府对经济形势的判断发生了转变。这两次会议共同构建了政策底线，建议投资者在内需政策的指导下进行合理布局。尽管当前普通境外投资者无法参与金融期货交易，但预计国内股指期货及国债期货的对外开放将吸引更多外资流入，进而为市场注入新的资金，这将推动中国期货市场的国际化进程。政策的强势导向可能改变市场预期，投资者在牛市初期需重视各个板块的投资潜力，并关注未来市场的机会。

今日三大股指普遍低开，个股表现参差不齐。在题材股方面，跨境支付、云游戏和Sora等领域表现抢眼，而日用化工、石油和船舶等行业则显得较为疲软。鸿蒙概念股持续走高，华立股份实现三连板，荣科科技和润和软件的涨幅均超过10%。华为宣布将于10月22日19:00举办原生鸿蒙之夜暨全场景新品发布会，此消息有望进一步激励市场情绪。此外，铜高速连接器相关股票同样表现不俗，沃尔核材在六天内实现三次涨停，神宇股份的涨幅超过6%，并继续创下历史新高。英伟达在周一再次创下历史新高，市值达到3.39万亿美元，成为仅次于苹果（市值3.52万亿美元）的美股第二大上市公司。对于下一代人工智能GPU Blackwell的强烈需求预计将在第四季度为英伟达带来数十亿美元的收入。

在跨境支付概念股方面，青岛金王实现涨停，宇信科技和润和软件的涨幅均超过10%。华峰超纤和拉卡拉等股票也录得超过5%的涨幅。银联国际与越南国家支付公司（NAPAS）于10月13日在河内签署了合作备忘录，旨在深化二维码跨境支付的互联互通，推动银联二维码钱包与越南本地钱包之间的扫码支付。游戏板块同样出现显著波动，中青宝实现涨停，迅游科技和汤姆猫等个股涨幅均超过5%。根据全球领先的移动市场情报平台Sensor Tower的最新数据，2024年9月，中国手游在海外市场表现尤为突出，《崩坏：星穹铁道》和《Whiteout Survival》在收入增长和总收入方面均位居前列。

电商板块也有所回暖，凯淳股份涨停，青木科技上涨超过10%。今年的“双十一”促销活动提前启动，淘宝与京东两大电商巨头首次同步开展促销。军工板块表现强劲，中航电测上涨近20%，再创历史新高，北方长龙、炼石航空等多只个股纷纷涨停。江西省军工控股集团有限公司发布了《某投资并购项目财务顾问机构采购项目》的招标公告。同时，中航电测也公告称，收购成飞集团100%股权的重组工作正在稳步推进。低空经济板块表现活跃，苏交科涨停，深城交、莱斯信息等多只股票随之上涨。预计在四季度，工信部将与相关部门合作，进一步推动低空经济与智能制造等新兴产业的发展，助力相关行业的整体进步。

【大盘预判】

上证指数周二延续震荡行情，始终未能向上突破，受到5日线的压制较为明显。市场在强势震荡格局下，个股分化将会更加明显，叠加美国大选、美元降息及全球外部形势动荡等不稳定因素，市场仍有较多扰动因素，只有经济层面真正发生显著变化，市场才会再次形成合力展开第三阶段牛市上升行情，短期来看，时机尚未成熟。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周二低开后出现反弹迹象，说明仍然有资金在大跌后有所抄底。随着央行创设工具的落地，市场对低估值优质股的关注度将会显著提升，进而对大部分权重蓝筹股形成明显利好，市场指数层面不存在大的下跌空间，而业绩差短期涨幅较大公司则有可能面临较大回撤风险，尤其需警惕大股东趁高位减持的风潮。接下来注意创业板指数能否在2170点之上稳住。

牛市计划

在牛市初期，市场主要受到政策引导和流动性条件的影响，此阶段的股市上涨主要由估值修复驱动，与基本面因素的相关性较低。随着牛市逐步过渡到第二阶段，市场预计将保持强势震荡的走势。近期，市场经历了迅猛的逼空行情，情绪主导的市场逐渐转向以题材与基本面为导向。普遍上涨的阶段已结束，市场的焦点将转向即将公布的三季度财报。

随着上市公司财报的逐步披露，基本面较弱的企业将面临更大的估值压力，而那些基本面稳健且具有较高分红收益率的公司将更有可能获得投资者的青睐。在各个题材板块中，跨境支付、云游戏及Sora等概念股吸引了大量资金流入，而日用化工、石油和有色金属等行业则显著流出资金。钧诚财商分析认为，过去几年，市场在业绩和估值上均遭受压力，但随着市场Beta的改善，未来可能出现双重修复的机会。

此外，证监会近期发布的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，为期货市场的制度建设提供了重要支持，预计未来可能实施的新规将为该领域带来全新的发展机遇。

银行系AIC的市场前景分析

银行系资产管理公司（AIC）最初是因债转股政策而设立，主要目标在于激活商业银行的信贷资源，同时降低国有企业的杠杆风险。然而，展望未来，这一机构有望转型为商业银行介入科技金融和股权市场的重要渠道。随着股权投资试点逐渐扩展至北京以及其他城市，AIC将在创业投资、股权投资及企业重组等领域不断创新，推动市场活力。

在资产管理公司（AMC）这一赛道中，显现出强烈的市值管理逻辑。央企金融控股在央企集团中的角色也预期将更加清晰和核心。目前，市场对整个板块的看法存在较大分歧。一方面，部分分析师认为，市场波动加剧已对投资者信心造成了重创，可能暗示当前行情即将结束；另一方面，另一些市场参与者则乐观地认为，后续的政策措施将重振市场信心，改变市场的向下预期。在这样的预期管理框架下，市场仍有可能迎来新的上行机会，预计第二轮行情可能发展为温和的牛市，机构投资者的参与意愿也将显著提升，从而使行情逐步摆脱第一轮的无序状态，展现出更为明确的投资主线。

在当前的市场环境中，两条主要的投资主线正在逐步清晰化。首先是头部市场格局的重组和马太效应的进一步加剧，投资者应重点关注“三超集团”——中投系、中信系及上海国资系。其次，围绕并购与重组的深入研究同样是另一条主线。经过上周的市场调整，当前板块的整体市净率（PB）为1.7577，其中22家公司的PB低于1.3，显示出该板块仍处于较低的估值水平，具备较强的投资吸引力。

钧诚财商学院

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